Google ขาดกระแสเงินสดสุทธิครั้งแรก หลังทุ่มลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI หนัก

Alphabet หรือ Google รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยมีรายได้รวม 119.8 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้พอสมควร แต่ตัวเลขที่ตลาดจับตาคือการใช้เงินลงทุนด้าน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ที่พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนทำให้บริษัทมีภาวะกระแสเงินสดติดลบเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัท แม้จะยังมีกำไรและรายได้รวมระดับมหาศาลก็ตาม

รายได้หลักของ Google ยังคงมาจากธุรกิจค้นหา ซึ่งทำเงินได้ 63.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Google Cloud สร้างรายได้ 24.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23.8% จากไตรมาสก่อน สะท้อนว่าความต้องการใช้งานบริการ AI และคลาวด์ของบริษัทอยู่ในระดับสูง นอกจากนี้หมวดสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์ ทำรายได้ 12.9 พันล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้โฆษณาจาก YouTube อยู่ที่ 11.1 พันล้านดอลลาร์ และเติบโตขึ้นมากกว่า 12% จากไตรมาสก่อน

บทความชี้ว่าบางส่วนของรายได้ที่ Google รับรู้มาจากกำไรจากการลงทุนซึ่งไม่ใช่เงินสดจริง เมื่อดูเฉพาะกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน บริษัทมียอดราว 39.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้นราว 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งถือว่ายังแข็งแรงมาก แต่ก็ไม่เพียงพอรองรับการใช้จ่ายด้านทุนที่ขยายตัวเร็วเกินไป โดยเฉพาะการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI

ภาพรวมของผลประกอบการจึงสะท้อนสองด้านพร้อมกัน ด้านหนึ่งคือ Google ยังคงทำเงินได้จำนวนมากจากธุรกิจค้นหา โฆษณา คลาวด์ และบริการสมัครสมาชิก แต่อีกด้านหนึ่ง บริษัทกำลังเร่งทุ่มเงินมหาศาลเพื่อสร้างความพร้อมด้าน AI ซึ่งกดดันกระแสเงินสดและทำให้หุ้นของบริษัทถูกกดลงในตลาด แม้รายได้จะยังเกินคาดและธุรกิจหลักยังแข็งแรงก็ตาม

สำหรับนักลงทุน ข่าวนี้ตอกย้ำว่าการแข่งขันด้าน AI กำลังผลักให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ต้องยอมรับต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างมาก และในระยะสั้น ตลาดอาจให้ความสำคัญกับความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดและวินัยการใช้จ่ายพอ ๆ กับการเติบโตของรายได้และโอกาสจาก AI ในอนาคต